在加密货币领域，各国监管机构似乎一直处在尴尬境地。前有英国市场行为监管局 (FCA) 表明其无法对币安进行有效监管，接着是Coinbase对美国证券交易委员会（SEC）的监管举措大为吃惊。
当地时间9月8日，Coinbase于官网挂出博文称，其收到来自SEC的“威尔斯通知”(Wells Notice) , 称其若继续推迟Lend产品，SEC将采取执法行动。
威尔斯通知是一封通知公司其可能违反财务或财务报告的行为正在接受调查的信函。该通知不是必需的，但在美国，美国证券交易委员会（SEC）和美国证券交易商协会（NASD）将其作为标准程序的一部分。而Lend引发的问题是，它是否会被视为证券类产品，并将受SEC监管。
Coinbase表示，在进行了为期几个月的Lend产品努力之后，SEC在9月1日称Lend产品可能违反了证券法，并就Lend计划向其发出了威尔斯通知。“我们对SEC威胁要起诉但却并未明确告知原因而表示讶异。我们计划将推出时间至少推迟到10月份，然而我们想要披露整个事件的过程。”
2021年6月，Coinbase正式宣布将推出Lend产品将允许客户从加密货币存款中赚取利息，利息约为4%，高于传统银行账户的收益率。具体来说，客户将能够从一种与美元挂钩的稳定币(USDC)上赚取利息。Coinbase同时拟定了一个客户清单，但无确定公开推出的日期。
“我们本可以简单地推出产品，但我们选择了不推出。这与我们的行业标准相去甚远。”首席法律顾问Paul
Grewal说，其他加密公司已经在市场上推出此类贷款产品很多年了，直到8月，其他新的贷款产品还在继续推出。“但Coinbase相信与监管机构进行公开和实质性对话的价值，由此暂且搁置Lend项目至10月。”
对Coinbase的审查于今年一直持续，SEC态度明显趋严。Coinbase指出，其六个月来一直在“积极参与”美国证券交易委员会的Lend业务，对此次SEC的执法行动表示惊讶。“在最初以书面与会面形式回答了SEC的所有问题后，Coinbase并未收到SEC太多的回应，后者仅是简单的告知，他们认为Lend可被归属为一种证券，但并未透露何以得出该结论。”
根据Coinbase声明，SEC在6月开展了正式调查，依旧不做任何解释，同时要求Coinbase提供企业证人与证词，及Lend客户清单中每位客户的姓名与联系方式。在遵循第一个要求后，Coinbase 因隐私原因并未提供客户信息。“我们不认为这与SEC可能提出的任何有关Lend涉及证券的问题有关，尤其是在它不愿与我们分享与交流的情况下。”
8月，Coinbase收到了SEC的调查传票，以及多个州监管机构的类似传票和要求函，要求其提供有关某些客户项目、运营和未来预期产品的文件和信息，包括稳定币及收益产品。
按照Paul
Grewa的解释，Coinbase的Lend项目不具备证券的特质，或者用更具体的法律术语来说，它不是投资合同或票据。客户不会“投资”该项目，而是将他们在Coinbase平台上持有的USDC与他们现有的关系联系起来。“尽管Lend客户将从参与该计划中获得利息，但无论Coinbase的业务活动如何，我们都有义务支付这些利息。更重要的是，参与的客户的本金是安全的，我们有义务按要求偿还他们的USDC。”
Coinbase首席执行官Brian
Armstrong同样在社交媒体中表示，5月份他曾前往华盛顿与多家机构的金融监管机构会面，SEC是唯一拒绝与他会面的监管机构。与其他推出类似产品的加密货币公司相比，Coinbase在寻求行动许可的过程中面临着来自监管机构的更多阻力。
加密资产平台BlockFi Inc.、Gemini Trust Co.与Celsius Network等目前已在提供让客户通过出借代币赚取利息的服务。
“SEC一再要求我们与其沟通，Coinbase也确实是这样做的。但这结果是，如今我们要么就是不知道为何SEC无限期地阻止Lend业进入市场，要么就面临SEC的起诉。一种健康的监管关系不应该让该行业在没有任何解释的情况下陷入此种困境，对话是良好监管的核心。”
Coinbase补充。财报显示， 2021年第二季度，Coinbase利润约为16亿美元。
SEC主席根勒斯(Gary
Gensler) 数次在公开场合发出对加密资产的强硬措辞。当地时间8月5日，根勒斯寻求参议员沃伦(Elizabeth
Warren)的支持，称监管机构需要更多资源来保护加密投资者。
立法者应赋予监管机构明确的权力，为交易所制定规则，包括去中心化金融(DeFi)交易场所。
DeFi贷款池是否有资格成为证券的问题，正成为SEC的一个关键法律战场。部分问题在于，此类贷款产品是否符合最高法院1946年Howey案中对“投资合同”的定义，该理论将此类合同定义为“将资金投资于一个共同的企业，并合理预期从他人的努力中获得利润。根据Coinbase的声明，SEC此前称其正在基于Howey与Reves测试以评估Lend产品，“但Well 通知意味着，SEC跳过了基本的监管步骤，直接诉诸诉讼。”（21世纪经济报道）
