上周三，尽管Coinbase进行了数月努力，但美国证券交易委员会（SEC）仍旧向我们发出了关于我们计划中的
Coinbase Lend 计划的 “韦尔斯通知”(Wells notice)。
“韦尔斯通知”是监管机构告知公司打算在法庭上起诉该公司的官方方式。尽管我们对 SEC
威胁要起诉而没有告诉我们原因感到惊讶，但我们希望向公众公开整个事件的过程。
事件背景
近六个月以来，Coinbase
一直在积极与美国证券交易委员会（SEC）就Coinbase Lend借贷服务进行接触。在我们为客户探索创新方法以在 Coinbase
上获得更多金融服务授权时，我们一直渴望听到SEC的观点。特别是对于Coinbase Lend，我们正在寻求允许符合条件的客户从 Coinbase
上的特定资产上赚取利息，从USDC的 4% APY
开始。我们本可以直接推出该产品，但我们选择不这样做。这与我们行业的惯例相去甚远。其他加密货币公司多年来一直在市场上推出借贷产品，而他们的新借贷产品直到上个月还在陆续推出。但
Coinbase 相信与监管机构进行公开和实质性对话的价值。所以我们首先将Coinbase Lend计划告知了SEC。
我们向 SEC 提供的信息
Coinbase
的 Lend 计划并不符合证券的条件——或者使用更具体的法律术语来解释，它不是投资合同或票据。客户不会“投资”该计划，而是借出他们在
Coinbase 平台上持有的与他们现有关系相关的 USDC。尽管 Lend 客户会从他们参与该计划中获得利息，但无论 Coinbase
的更广泛的业务活动如何，我们都有义务支付这笔利息。此外，参与客户的本金是安全的，我们有义务应要求偿还他们的 USDC。
我们与
SEC 分享了这一观点和 Lend
的详细信息。在我们的初次会议之后，我们以书面形式回答了美国证券交易委员会的所有问题，然后再次当面口语回答。但我们没有得到太多回应。 SEC
告诉我们，他们认为 Lend 涉及证券，但没有说明他们为什么或如何得出这个结论。我们没有气馁，而是选择继续慢慢来。 6 月，我们公开宣布了我们的
Lend 计划并开设了候补名单，但没有设定公开发布日期。但再一次，我们没有得到 SEC
的解释。相反，他们展开了正式调查。他们要求提供文件和书面答复，我们很乐意提供。他们还要求我们提供公司证人，就该计划提供宣誓证词。因此，我们的一名员工在
8 月份花了一整天时间提供关于 Lend 的完整和透明的证词。他们还询问了我们 Lend
候补名单上每个人的姓名和联系信息。我们尚未同意提供该信息，因为我们对客户个人信息的请求采取非常谨慎的态度。我们也不认为这与 SEC
可能对涉及证券的 Lend 提出的任何特定问题相关，尤其是当 SEC 不会与我们分享任何这些问题时。
目前状况和后续步骤
尽管
Coinbase未将Lend上市并提供详细信息，但 SEC 仍不会解释为什么他们拒绝Lend。相反，他们现在告诉我们，如果我们推出
Lend，他们打算起诉。再一次，我们询问 SEC 是否会与我们分享他们的理由，但他们再次拒绝了。他们只是告诉我们，他们正在通过名为 Howey 和
Reves 的几十年前最高法院案例来评估我们的 Lend 产品。 SEC
不会分享这次评估本身的信息，只会分享他们已经完成的事实。这两个案例来自 1946 年和 1990 年。SEC关于他们打算如何将 Howey 和
Reves 测试应用于 Lend 等产品的正式指导将对以负责任的方式监管我们的行业有很大帮助。相反，上周的 Wells 通知告诉我们，SEC
宁愿跳过这些基本的监管步骤，直接进行诉讼。他们为我们提供了为 Lend 提交书面辩护的机会，但当我们不知道 SEC
担忧背后的原因时，这将是徒劳的。
SEC一再要求我们的行业“进来，与我们交谈”。我们在这里做到了。但今天我们所知道的是，我们可以在不知道原因的情况下无限期地让
Lend 退出市场，否则我们可能会被起诉。一个健康的监管关系永远不应该让这个行业在没有解释的情况下陷入这种困境。对话是良好监管的核心。
所有这一切的最终结果是，我们至少要到 10 月才会推出 Lend。 Coinbase 继续欢迎进一步明确监管；神秘和模棱两可只会不必要地扼杀客户想要的新产品，而 Coinbase 和其他公司可以安全地交付这些产品。
随着事情的进展，我们将让我们的客户在每一步都了解最新情况。（凯尔）
