自币安在今年年初时重启并接连推出了数个上线暴涨近10倍的区块链token项目以来，IEO(首次交易所发行)一词便火了。随之而来的是，包括火币、KuCoin、中币在内的几大交易所均推出了类似的产品，而OKEX等交易所也已公布了它们的IEO平台计划。在多个交易所的加持下，IEO掀起了一股备受瞩目和争议的热潮。
– 01 –
IEO的模式
所谓IEO，其实依然是属于1CO（首次代币发行）的范畴,只是其资金由以前的点对点直接交付，变为了先交由平台保管，再发放给项目方的方式，且项目能够直接在交易所上线交易，此外IEO也存在着较低的投资额限制，但因为监管问题，也一并排除了来自中国内陆、美国等地的投资者（只是表面上如此）。
直截明了地来说，IEO是2.0版本的1CO，其所涉及项目的整体质量，相对而言会更高一些，因为项目本身便是由交易所精心挑选的。
一方面，交易所与项目方协定，以一个合理的价格进行IEO活动，例如币安上线的Celer Token就是以低于私募的价格进行的IEO（私募时成本为0.015美元，而在币安IEO时成本仅为0.0067美元），这就在一定程度上降低了项目上线后破发的风险。
而在正式上线交易后，Celer在币安的开盘价便达到了0.1195美元，接近IEO时成本的17倍，即便其价格当前已回落至0.02587美元，也较IEO时暴涨3.86倍。
这样的表现，足以使平台的下一次IEO活动热度有增无减，而只要平台选择的项目足够优质，且项目方或相关投资人与平台商定一个足够合理的价格，那么便可形成良性的循环，在增加交易所影响力的同时，促进平台币的价格。
简单从理论上看，这是一种非常高明的创新，其即解决了优质项目的融资问题，又能够助推平台自己的平台币。
– 02 –
IEO平台的套路对比
币安Launchpad支持了币安币（BNB）、比特币(BTC)、以太币(ETH)等加密货币进行IEO活动，但官方显然是会首推自己的平台币BNB，最近的Celer项目便只支持了BNB。
且每个用户在每次IEO活动中设有最高购买限额，具体因项目而异，token销售的汇率通常会采用每次IEO销售前一天或当天的汇率，并且每场交易的锁定汇率会及时公布。
而在前期，币安Launchpad采用了“先到先得”的模式，也就是谁先抢到就归谁的规则，而根据Launchpad最新公布的规则，在后面的项目中，币安将会启用概率抽签的方式来选取“幸运儿”，用户将根据抽签之前20天内持有的币安币数量领取签号（通常来说最多不超过5个）。
也就是说用户在抽签前20天需持有一定数量的币安币，才能够拿到抽签号，最终抽签中奖后，投资者才能够参与项目投资，这一复杂的规则，可使参与者变得更多，造成的影响也就越大。
再来看火币Huobi Prime的规则，Prime目前只公布了首个项目TOP Network的 IEO规则，其需要投资者使用火币的平台币HT对项目进行抢购，项目分为3轮进行，而每一轮的价格呈现递增的趋势（第一轮为0.00177美元, 第二轮为0.00213美元, 第三轮为0.00255美元），且额度也在增加。
可以说，这种规则就会导致不公平问题的出现，先到者的成本会更低一些，后者则需要付出更高的代价。而在完成IEO后，火币会在火币Global主板、火币韩国、火币美国上线相应的交易对支持。
从套路上看，币安已开始从抢购的思路转换为抽签的思路，其比火币当前的抢购规则要更复杂，而抢购也是目前多数IEO平台的在使用的，后期其他平台很可能也会跟进抽签方法，但这也引发了一个问题：“如何保证平台不在抽签上做手脚？”
– 03 –
IEO存在的一些风险
然而，千万不要以为这种模式就可保证IEO投资者不会亏损，如果你陷入了这种定向思维而无法自拔，很有可能会踩上一个大坑。
首先，IEO从来就没有保证投资者不会出现亏损这一说，任何项目都会有破发的风险，平台的审核，并不足以保证项目就是足够优质的，这仍然需要投资者自己去鉴别和评估。
其次，任何进行IEO的项目，都可能会面临上线交易所单一的情况（与交易所进行了一定程度的绑定），除非其本身足够优质，能够吸引到其他非相关交易所，否则这就会给投资者带来单点崩溃的风险。
再然后，我们不能排除交易所联合项目方共同割韭菜的可能，由于其双方达成的协议并不会对外公布，这就导致了投资者会面临更多的风险，而越大的平台，这种联合作恶的可能性也就越小。
最后，也是大平台会面临的最大问题了，因为介入了1CO这一块，其面临的监管风险也就会更多。
事实上，有关于这些风险，也发生过切实的案例。例如，在2017年牛市顶峰阶段，Bread便在币安的Launchpad进行了IEO活动，其最初融资时的token价格约为0.8美元左右，但当前已跌至0.25美元附近，显然已处于严重破发阶段。由此可以看出，除了项目本身的好坏，其IEO所处的时间点也是非常关键的。
– 04-
火热项目背后的冷静思考
币安Launchpad的BTT、Huobi Prime的TOP让市场对IEO几乎疯狂，但IEO的这种繁荣会一直持续吗？答案是否定的。
据悉，在币安Launchpad上线的项目都呈现了高开低走的态势，除了首发项目BTT表现还算稳健以外，其他项目均已出现后劲不足，甚至破发。
另外，对于IEO同样倾注巨大热情的Bittrex International，在发布首个项目RAID上线公告短短几日后，突然发出了取消此次IEO的公告。尽管对于取消本次IEO的原因，Bittrex和RAID给出了不同的解释，但Bittrex International首发IEO项目难产已成为不争的事实。
IEO大火的重要原因不在于项目本身，而是交易所的背书，但是紧靠交易所的信誉背书，IEO的火热到底能持续多久？
将交易所的信誉作为王牌，项目本身好坏不作为第一因素，让我们想到了因垃圾项目、空气项目而被拉下神坛的ICO。
虽然与ICO相比，IEO对于项目的审核会严格一些，但这股IEO热潮，其实和项目的好坏并无直接关系，投资者看重的是交易所做强大的信用背书。IEO模式下，交易所用自身的信誉背书，短期的确可以吸引一定的流量。
但从长远来看，在整个过程中，交易所既当运动员又当裁判，团队的道德风险不可忽视，目前布局IEO的不仅有头部交易所，还有很多小的交易平台跟风。
在利益面前，互相勾结、倾销额度、估值过高、操纵市场等情况都可能出现，这就意味着IEO规模越大，暗藏的风险就越高，在数字货币市场，想要被认可，还要靠项目自身实力说话。
当圈内圈外仍在热议IEO的时候，已上线的IEO项目后劲不足、持续下跌，未上线的项目难产，为避开监管导致参与度低等不足已经逐步显现，如果后续没有优质项目，只是变相的ICO新瓶装旧酒炒概念，而且还面临着政策监管的风险，那IEO会不会与余温尚未完全退去的STO一样只是昙花一现呢？
– 05-
IEO的星火，尚且难以燎原
总而言之，依靠几个平台币项目的爆发，以及短期的市场投机热，并不能影响到整个数字货币市场，我们可以观察到，近期在IEO之火的带动下，仅是几个平台币出现了价格增长，而比特币、以太币等主流数字资产并没有受到影响。
这是符合逻辑的，IEO并不属于比特币等主流数字资产的基础设施，其火热与否，无法影响到它们。
在整个市场的应用没有起色之前，在比特币没有更好的基础设施之前，IEO玩的还只是存量资金，它在短期内能够助势平台币，但它却无法带动比特币。但毋庸置疑的一点是——IEO是一个新的尝试。（哔哔News)
