什么是灰度比特币信托，它将如何推高BTC价格？比特币的价格正在蓬勃发展，但是关于其持续的年终反弹仍存在许多重要问题。首先是Tether的供应在今年迄今为止增长了350％以上，令人怀疑（至少在比特币的批评者中），这种涨势的很大一部分是由某种稳定币诱导的抽水造成的。第二个问号受到的关注较少：灰度比特币信托。这是一种购买比特币然后出售股票的信托，名义上可以追踪加密货币的市场价格，但往往会以高额溢价出售。
从表面上看，GrayscaleBitcoinTrust仅使投资者无需实际购买和持有加密货币就可以接触到比特币的价格走势。但是，通过购买比特币，出售溢价追踪BTC的股票，然后购买更多比特币，这种信任可能会陷入使比特币价格膨胀的恶性循环。
一、灰度比特币信托：它是什么以及它做什么？
GrayscaleBitcoinTrust由DigitalCurrencyGroup（也拥有CoinDesk）的子公司于2013年创立，是比特币的投资工具，拥有公开上市的股票（GBTC），投资者可以通过场外交易OTCQX进行购买市场。合格的投资者也可以在首次发行时从Grayscale私下购买这些股票。
该信托基金是2020年1月成为美国证券交易委员会（SEC）报告公司的首个加密货币投资工具。考虑到作为一家公司所做的一切都是购买比特币，因此其股票的价值与加密货币的价格密切相关。截至12月14日，GrayscaleBitcoinTrust拥有令人印象深刻的108亿美元管理资产，而Grayscale整体上拥有约130亿美元的AUM（其中还包括其他加密货币）。
鉴于截至2019年10月8日，灰度比特币信托的资产管理规模仅为19亿美元，这一108亿美元的数字尤其令人印象深刻。相比同一时期比特币的价格上涨了134.1％，这增加了468.4％。两次增长之间的这种差异意味着，GrayscaleBitcoinTrust确实确实在2019年10月至2020年12月之间购买了额外的比特币。如果其AUM的增加完全是由于比特币价格的上涨而引起的，那么这种上涨本来会上升与BTC的价格上涨完全相同。
但事实并非如此，数据显示它在6月至11月13日之间收购了超过100,000个BTC，并且自2019年第三季度末以来其比特币持有量翻了一番。
二、保费=泡沫？
灰度比特币信托现在拥有近3.5％的流动比特币供应，CoinMetrics当前估计其为1,449万比特币。它是市场的重要组成部分，并且在一个月内变得越来越大，并且有些人似乎认为它的扩展作用正在抬高比特币的价格。这项索赔围绕着灰度比特币信托对其股票收取的溢价，该溢价通常高于比特币的实际价格。截至撰写本文时，该溢价为26.4％，而过去五年的平均溢价率为38.6％。
根据某些评论员和投资者的说法，这一溢价使灰度比特币信托能够以获利的价格出售其股票，然后购买更多的比特币，这进一步提高了比特币的价格。比特币价格的上涨随后增加了投资者对GBTC股票的需求，使Grayscale可以溢价出售更多股票，然后再购买更多比特币，依此类推，直到出现资产通货膨胀的恶性循环为止。著名的比特币评论家和对冲基金经理彼得·希夫（PeterSchiff）最近也提出了同样的主张，并补充说，格雷斯卡尔（Grayscale）向CNBC支付了巨额款项，以投放“不间断的广告向投资者注入比特币”。
其他经验丰富的投资者也表达了类似的担忧，尽管席夫（Schiff）的偏见可能会导致他夸大其影响，但毫无疑问，灰度比特币信托（GrayscaleBitcoinTrust）正在购买更多的比特币（请记住，其比特币在过去一年左右的时间内翻了一番）。这意味着它还一直在出售更多股票，因为SEC的文件显示，它为所持有的每枚比特币创造了一个出色的份额。而且由于其股票通常比比特币有溢价交易，这意味着Grayscale已经获得了更多的资本，可以用来购买更多的比特币（自6月以来，其比特币持有量又增加了100,000BTC）。
SEC的其他文件显示，越来越多的大型机构正在对GrayscaleBitcoinTrust进行投资，包括ARKInvestment，KineticsInvestmentGroup，RothschildInvestmentCorporation，AddisonCapital和CorrienteAdvisor。这些公司中的许多人宁愿不自己持有比特币，因此他们选择了Grayscale，显然乐于为此特权支付溢价。
换句话说，对于许多首次进入比特币的机构来说，灰度比特币信托似乎是首选。这意味着其溢价将保持较高水平，并且灰度可能会在未来一段时间内继续抬高比特币的价格。话虽如此，一些投资者已经在做空GBTC股票，并预测在存在其他选择的基础上，其溢价将很快变为负数。
三、成熟度
上面概述的市场影响并没有真正描述操纵比特币价格的任何“阴谋”，而更多地是由于比特币市场的不成熟，以及几乎没有可让投资者获得投资风险的投资工具的事实。无需持有加密货币的比特币。
但是，这种状况不太可能持续很长时间，在过去的一两年中，其他比特币基金也已成立，包括来自ETCGroup，3iQ，CoinShares和WisdomTree的基金。不仅如此，比特币ETF（交易所交易基金）获得批准可能只是时间问题，这使得更多的投资者能够在受监管的股票市场上被动交易比特币。
这样的发展可能会削弱Grayscale的统治地位，提供替代方案，以降低公司目前代表投资者购买比特币而获得的溢价。随着其溢价随着时间的推移而下降，其对比特币市场的影响也将随之下降，这意味着该加密货币的价格将越来越有机地增长。
