美国仍然没有比特币ETF：发生了什么？一个Bitcoin的ETF，或交易所买卖基金，被广泛认为是对机构投资者的接受的圣杯比特币。许多人认为，它将以市值将最大的加密货币推向新的高度。但是美国证券交易委员会（SEC）屡次阻止有关比特币ETF的提议，并且在美国推出投资工具的前景变得越来越遥远。
ETF有点像在股票市场上列出比特币的价格。ETF跟踪一种或多种资产的价格，在这种情况下，是比特币。对投资者而言，比特币ETF将是一种投资工具，可以提供对比特币的敞口，而无需实际持有比特币本身。这意味着他们不必担心托管问题—因为交易量大，付钱给某人以确保您的比特币价格会很高—他们可以使用股票市场的常规工具，例如卖空。
一、SEC是比特币ETF的主要障碍
但是美国证券交易委员会阻止了有关比特币ETF的一些提议。到目前为止，至少有九个实体已申请，但没有成功。Gemini加密货币帝国的创始人Cameron和TylerWinklevoss试图在2017年推出比特币ETF，但SEC却予以拒绝。当时，它认为ETF交易所对比特币没有足够的监督权，因为很多比特币是在不受监管的交易所交易的，而且价格易于操纵。
其他人摇摆不定。投资公司VanECK与区块链初创公司SolidX一起公开上市了比特币信托，但在受到SEC的强烈反对之后，去年几次撤回了他们的申请。SEC去年拒绝了位智资产管理公司（BitwiseAssetManagement）尝试建立比特币ETF的尝试，尽管它辩称其ETF的价格来自没有伪造交易量的加密货币交易所。
美国证券交易委员会说，这还不足以“隔离”ETF，使其“试图以超出现有在高度管制市场上交易的衍生证券产品的方式进行操纵”。更多失败的案例来自WisdomTree，WilshirePhoenix（其申请于2020年2月被拒绝），Direxion，ProShares，GraniteShares等。
二、谁目前正在进行申请？
目前，正在进行中的两个比特币ETF申请。第一个是Kryptoin，这是KryptoinInvestmentAdvisors的ETF。他们于2019年10月提交了该提案。这将根据芝加哥商业交易所提供的参考汇率持有比特币，该参考汇率跟踪来自Bitstamp，CoinbasePro，itBit，Kraken和Gemini的交易数据。第二个是USCF新月加密指数基金，该基金追踪新月加密指数服务的指数。该提案于2019年5月提交。目前尚无关于其成功的消息。
三、批准的绊脚石是什么？
障碍源于加密货币独特的市场结构。加密合规公司SolidusLabs的首席运营官ChenArad说，关键问题是：“与大多数其他交易资产不同，比特币和许多加密不是单一交易所的本机，引起了人们对它易于操纵的担忧。”主要问题仍然是美国证券交易委员会（SEC）在2017年提出的问题。美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿（JayClayton）一年后在Coindesk的会议上大体相同地说：“散户投资者看到的价格是他们应依靠的价格，并且不受操纵–不是没有波动，而是没有操纵。”
“美国证券交易委员会本质上说，即使对应用市场进行了全面监控以防止操纵，并且ETF本身无法轻易操纵，诸如比特币之类的基础资产也可以在其他地方操纵而不受监管，”阿拉德告诉Decrypt。因此，如果说某个ETF基于十个受监管的诚实交易所的价格信息，那么比特币的价格本身可能会受到其他数十个不受监管的交易所的波动的操纵。
四、比特币ETF能否获得SEC批准？
Apifiny首席合规官BobMorris告诉Decrypt，通过否认，SEC概述了建立满足交易所法6（b）（5）的比特币ETF的两种方法。申请人必须证明两件事之一。首先，比特币“天生具有抵制欺诈和操纵的能力，或者其他防止欺诈和操纵性行为和作法的手段也将足够”。其次，任何上市比特币ETF的交易所都已与“规模庞大的受监管市场”签订了监视协议，因为“此类协议为操纵提供了必要的威慑力，因为它们促进了充分调查操纵所需的信息的可用性。发生。”
鉴于满足第一个标准非常困难，因此第二个选择可能是前进的方向。共享监视的概念是指“其他市场中存在的框架，这些框架可以同时监视多个市场中的风险。”巧合的是，这就是SolidusLabs建立的：“一种在美国以外的某些市场中进行的加密本地跨市场操纵解决方案，可以由监管机构或交易所本身设立的财团部署。”它目前正在与交易所合作以建立框架。
莫里斯表示，SEC和FINRA通过最近的《不采取行动的信》帮助指导了该框架，该信概述了Coinbase等经纪交易商如何在不引起SEC愤怒的情况下促进加密交易。莫里斯说，这样做的方法是提供监视程序。阿拉德指出，证券业也面临这个问题。他说，在那里，一个共享监视财团“跨市场监视组织”（IntermarketSurveillanceGroup）允许美国在国外市场上交易本国证券的衍生品。他说，在线贷款行业在2000年代后期获得了成功，当时“IDAnalytics与贷款平台合作创建了在线贷款网络，这是一个用于检测尝试堆叠贷款的贷款应用程序数据存储库”。
“重要的是要记住，ETF只是一个例子-跨市场可操作性的挑战是市场完整性和整个受监管的加密交易的障碍，因此也阻碍了整个行业的发展。”总部位于旧金山的加密货币交易所OKCoin的合规负责人MeganMonroe-Coleman告诉Decrypt，监管机构对加密货币项目的全面镇压“有助于提高加密货币在市场上的信誉。”她说，这使该行业对“不良行为者”的吸引力降低，并为“整个加密行业声誉的谨慎而有意的转变”铺平了道路。
五、在百慕大推出比特币ETF怎么样？
尽管在美国，比特币ETF的申请失败，但百慕大沿海岛屿已经接受了纳斯达克和巴西投资公司Hashdex合作的ETF申请。会有所作为吗？意见分歧。莫里斯说：“数字空间中的ETF包装器的效率是机构参与的先驱。”“纳斯达克将把其SMART技术及其交换技能和商誉带入比特币ETF。”他承认百慕大不是领先的传统市场交易所，但指出它在数字领域：“百慕大政府以推动数字资产合法化为该国的交易所和经济而闻名。”
六、有比特币ETF的替代品吗？
有一些金融产品有点类似于比特币ETF。自2017年以来，芝加哥商品交易所提供了比特币期货。这些使投资者可以用法定货币押注比特币的未来价格。它与比特币ETF完全不同，但是效果相似。芝商所的比特币期货合约将比特币带给机构投资者。Bakkt对于比特币期货也有类似的事情，只是其期货是以比特币而非现金支付。
美国大型加密货币投资公司Grayscale已经提供了GrayscaleInvestmentTrust，该公司可以公开交易。Grayscale投资信托基金是Grayscale客户投资的一大笔资金。对该信托基金的投资是私人的。信托中的股份（代表其中的比特币）公开交易。这不是比特币ETF，因为它代表了投资者Grayscale信托中的股份。信托通常以高额溢价交易；然而，比特币ETF将反映比特币的真实价格。但是，效果还是一样的：使用Grayscale，您可以购买代表投资者购买比特币的股票，并在证券交易所进行交易。
